5月14日、S&P500は半導体株の強い牽引を受けて史上最高値を更新しました。特にAI関連需要の拡大を背景に、半導体セクターは依然として強いモメンタムを維持しています。
一方で、足元ではインフレ再加速の兆しが見られ、FRBが追加利上げに踏み切る可能性も市場で意識され始めています。政策金利が高止まりする局面では、一般的に高PER株が売られやすいため、現在の株価水準に対する警戒感も徐々に高まっています。
そこで今回は、 「現在の市場はバブルなのか？」 というテーマを深掘りするために、過去のバブル期と現在の主要指標を比較してみたいと思います。
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S&P 500 PE Ratio
・1928年~
・1996年～
＜S&P500 の PER ＞
・S&P500 全体の株価が、構成企業の 1株当たり利益（EPS） の何倍で取引されているか
・長期平均値＝約15〜17倍
・過去100年間を通してみるとPERは徐々に高くなっていることが分かります。
・過去20年間を通してみると、景気後退前のPERは23-27でした。現在は31.9を示しています。
バフェット指数
参照：Buffett Indicator: Where Are We with Market Valuations?
＜評価対象＞
株式市場全体の割高・割安（マクロの過熱度）
＜評価している内容＞
- 株式市場の時価総額 ÷ GDP（またはGNP）
- 経済規模に対して株式市場がどれほど膨らんでいるかを測定
- 市場全体が過熱しているか（割高か）を判断するマクロ指標
100％を超えると割高という指標ですが、現在は231.4％となっています。
2000年ドットコムバブルの140％
2007年住宅バブルの100％
と比較しても明らかに高い状態です.
ＣＡＰＥレシオ
＜ 評価対象＞
企業の長期的な収益力に対する株価の割高・割安（ミクロの収益力ベース）
＜評価している内容＞
- 株価 ÷（過去10年のインフレ調整後の平均利益）
- 景気循環による利益の変動を平準化
- 企業の本源的な収益力に対して株価が割高かどうかを評価
- 長期的なリターン予測に有用とされる
25を超えると割高とされている指標で.
ドットコムバブル時に記録した44が今の所一番高い値となっています。
現在は41.6とドットコムバブル時に近い値になっています。
まとめ
・S&P500のPERは過去の景気後退前と比較して最も高い。
・バフェット指数は過去最高値。
・CAPEレシオは過去最高値に近付いている。
S&P500のPERは過去の景気後退前と比較して最も高く、バフェット指数は過去最高値を更新し、CAPEレシオは過去最高値に近づいている事がわかりました。
この状況をみると、どうしても株式市場に全力投球する勇気が持てません。
バブル崩壊の時期が誰にもわかりませんが、現金割合高め維持で様子を見ていきます。
（Image by HeungSoon from Pixabay）
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